首页 收藏全球延长减产减产油必将石油产量?其实供给真正的隐患可能是它

全球延长减产减产油必将石油产量?其实供给真正的隐患可能是它

  石油输出国组织(欧佩克)和俄罗斯等非欧佩克产油国日前同意延长原油减产协议至2018年底,但同时表示,如果国际油市过热,存在着提早退出协议的可能,油市目前的关注焦点是全球原油需求和页岩油生产,延长减产协议的主要目的是收紧供应,减少全球原油库存,从而实现支撑油价、石油收益最大化的目的,那么,到底是什么支撑了市场的原油需求?彭博分析师辛克尔(JasonSchenker)指出,这主要得益于欧佩克减产的成果、全球良好的制造业发展,以及相对宽松的货币政策。

  根据欧佩克的官方数据,2018年全球原油需求量为每天9690万桶,其中欧佩克国家限产额度为每天3250万桶,非欧佩克国家产量为每天5770万桶,液化石油气产量为每天630万桶,如下图所示,今年以来,美国PMI指数整体呈上行走势,欧元区01月PMI指数攀升至自2000年01月以来第二高,而财新中国PMI指数也长期维持在50的水平上方,这意味着原油工业需求保持强劲,对油价形成一定的支撑,受益于这一供需格局,加之市场对延长减产协议的乐观情绪,以及飓风灾害造成的美国生产短缺和原油库存意外下降等因素,国际油价今年以来逐步攀升,01月下旬达到大约每桶60美元,这是两年半以来的最高水平。

  不过,辛克尔认为,页岩油生产步伐可能不如市场预期般迅猛,事实上,在过去的一年里,欧佩克和非欧佩克国家推行的减产计划,虽然避免了油价继续大幅下滑,但并没有大幅托举油价上扬,能源研究机构伍德麦肯兹(WoodMackenzie)上周三公布的数据显示,今年第三季度,受访的33家页岩油生产商对2018年原油生产的对冲量合计为89.7万桶/日,较第二季度的对冲量暴增147%,而多数生产商对2018年原油生产的对冲价格是50-60美元/桶。

  宏观预判,延长减产时间,能有效改善市场情绪,使国际油价获得持续上行的动能,但仍难以有效大幅提升油价,不过,这还有另一种可能性:生产商对冲原油生产,有可能只是防止油价崩跌,若2018年油价维持稳定,它们可能不会履行看跌交易,这意味着届时不会有大批原油涌入油市,对欧佩克而言,助推油价的乐观因素,一是延长减产协议期限本身有利于推升油价。

  先锋自然资源、欧芹能源和新域勘测公司均表示,它们接下来的工作重点是严格控制支出,并且增加自由现金流,向投资者发放股息,二是世界经济正在逐步复苏,经济前景的乐观将提振石油能源需求预期,并利多原油期货,投资者希望生产商更加自律,不随意增产。

  不利因素,一是欧佩克和产油国内部并非铁板一块,如下图所示,由于原油、、天然气和工业金属等出现供应减少、需求增加的迹象,这些工业制造原料价格普遍攀升,俄罗斯在年初加入欧佩克大幅减产计划后,一直要求欧佩克提供结束减产的确切时间,尤其是随着国际油价逐渐攀升至60美元以上,俄罗斯担心一味延长协议,可能会刺激美国原油产量飙升,从而使自己陷入被动。

  不过,花旗银行分析师莫尔斯(EdMorse)表示,2018影响原油走势的最大不确定性因素是中国的需求,尽管目前欧佩克石油产量仍占全球石油总量的40%,但随着页岩油开采技术臻于成熟,美国凭借下降的开发成本和丰富的页岩油储量,对原油供给的影响力越来越大。